调降四轮后，焦炭下行压力不减

随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100元/吨，近日焦炭第四轮降价全面落地，累计降幅为300-400元/吨。

炼焦煤价格持续走弱，削弱焦炭成本支撑，同时焦企在原料煤大幅让利下利润较好，驱动焦炭产量高位，加之下游钢材需求表现不及预期，钢厂谨慎采购原料，影响4月份以来焦炭价格不断下挫。

从目前落地的四轮来看，前两轮下跌幅度在50-100元/吨，后两轮跌幅扩大至100元/吨。在调降四轮后，焦炭市场悲观情绪未改，焦炭看跌预期仍然偏强。有市场人士预计短期焦炭还会继续下降，且降幅可能还会扩大。

上游炼焦煤市场目前继续弱势运行，主产地除个别煤矿由于库存压力较大有减产现象之外，多数煤矿仍维持正常生产，炼焦煤供应延续高位。需求端则持续疲软，煤矿库存持续累积至高位水平，煤价延续下跌态势，3月以来产地部分煤种累计跌幅达800元/吨左右。

汾渭CCI冶金煤指数显示，截至4月24日，山西低硫煤指数1920元/吨，日环比下降30元/吨，周环比下降130元/吨，月环比下降498元/吨;山西高硫煤指数1645元/吨，日环比持平，周环比下降191元/吨，月环比下降451元/吨。

考虑降价后出货未见明显好转，而且少数焦企出于出货压力、亏损等原因出现减产现象，同时供应高位煤矿延续累库状态，叠加进口增加，炼焦煤市场当前仍有降价预期，焦炭成本端支撑预将继续走弱。

由于各地区原料煤价格跌幅差异，部分地区焦企在落实四轮降价后利润开始收窄，但多数焦企利润尚可，继续维持高负荷生产，供应端焦炭产量高位。

而当前终端需求延续疲软，钢厂出货压力较大，少数钢厂有检修现象，且钢厂整体焦炭库存处于偏高水平，对原料采购积极性较差。在钢厂持续控量下产地焦企出货不畅，场地库存继续累积，焦炭供需结构仍偏宽松。

另外，亏损下钢厂减产意愿渐提升，高炉检修计划增多，焦炭后续刚需或进一步承压。据市场消息，24日下午西北联钢在晋南钢铁集团召开关于协调限产会议，会议重点内容为商讨停炉限产，降减亏。为了积极响应中国钢铁工业协会“三定三不要”的行业自律原则，西北联钢各股东钢企及区域内主要钢企计划从4月25日开始自发自律进行减停产，减产比例不低于30%，涉及高炉15座以上，预计日均减少铁水产量6万吨以上，减产时间暂定至五月底，复产时间待定。

总的来看，原料煤支撑目前有继续趋弱预期，同时供应宽松且焦化利润较高背景下，钢厂仍有可能继续打压焦炭，短期焦炭价格仍有不小的下行压力。