供给高位运行，煤炭市场供需宽松局面或将延续

近期权威部门陆续发布了煤炭相关的数据，今年一季度煤炭产量和进口量均创下了历史新高。目前来看，受之前政策端先进产能释放具有一定的延后性，以及进口零关税的延续，这一格局或将至少持续至今年年末。那么在需求增长不确定性相对较大的情况下，预计国内煤炭市场供需宽松的局面将得以延续。

国家统计局最新数据显示，今年一季度全国累计原煤产量11.5亿吨，同比增长5.5%。虽然增幅不大，但产量确实创下了历史新高。

这一数据明显超出了早前的市场预期，其中3月份原煤产量4.2亿吨，同比增长4.3%，日均产量达到1346万吨，均创下了历史新高。如果按照这一数据来测算，那么全年原煤产量将在46.7亿吨左右，同比增长约2.4%。增量将接近2亿吨。

进口方面，一季度共进口1亿吨，同比增长96%，创历史新高;其中3月份进口煤炭4116.5万吨，同比增长150.7%，位居历史第二高位。

从政策的角度来看，或许是出于对保供成果的维护，或鉴于需求端增量预估的不确定性，今年以来，国家层面是鼓励进口的。这从澳煤放开及零关税延续方面就能看得出来。如此一来，预计今年全年进口增量或将较为可观，对此业内基本已经达成了共识，保守估计全年进口量将达到3.5亿吨以上。

上述数据显示，今年产量和进口量的增量或都将十分可观，整体供应量将继续保持高位增长态势。

相对来看，需求端就显得“不够看”了。从宏观层面来看，尽管一季度开局良好，但仍然面临诸多不确定性，后续GDP增速能否达到计划目标还有待进一步观察。在这一情况下，水泥、化工等工业领域对煤炭消费的具体情况同样不确定。

从能源供给的角度来看，尽管今年水电增发或仍然不太理想，但风能、太阳能等其他可再生能源发电增长明显。同时在长协全覆盖之下，叠加较大的履约监管力度，电煤供应有保障。

因此，整体来看，预计全国煤炭市场整体供需宽松的局面或将在较长时间内延续，行业整体市场价格或难有明显的大幅上涨。

但鉴于近两年来国际能源供需形势错综复杂，加之地缘政治冲突，极端天气、水电和新能源出力情况、安全环保约束等不确定因素影响，区域性、时段性、品种性的煤炭供需矛盾将依然存在。

而且，近两年煤炭入洗率降低也导致了煤炭热值降低，过剩量在数量上增长，却在质量上明显下降，煤炭累库或许并不如表面上看起来那么多，中高卡非电煤的结构性短缺或仍将持续。