煤炭交割短暂趋好 下旬仍有下跌可能

三月中旬以来，在需求不及预期、环渤海港口高库存以及进口煤大幅增加等因素的压制下，动力煤价格重心持续下移了150元/吨。尤其大集团打破连续六周的维稳局面，连续两次下调外购价，促使市场看空情绪明显升温，价格下跌速度加快。上周四开始，受发运成本以及询货增多等因素拉动，促使市场短暂趋好。

据了解，部分沿海电厂负荷只有60%左右，保持单机运行，对长协煤保持正常拉运，暂无市场采购计划。也有部分中小电厂，根据目前市场煤的下跌行情，适当抄底采购一些市场煤。上周五开始，下游需求略有释放，部分电厂招标采购，刚需客户询货问价;但因低价采购难度较大，合适货源难以装船，买卖双方成交僵持。对于后市预期，随着煤价不断下探，下游市场询货积极性提升;而贸易商出货亏损，开始积极挺价，一旦终端补库需求释放，煤价将出现小幅反弹。但由于实际需求依旧偏弱，叠加产地继续下调煤价，造成港口煤价上涨动力不足。市场短暂趋好后，仍有下跌可能。

目前，各环节煤炭需求表现低迷，市场利空因素占据主导。因此，此轮煤价反弹幅度有限，下旬仍有下跌可能。一是电煤处于消费淡季，电厂日耗偏低。随着火电企业机组检修正酣，电煤消费保持低位水平;叠加长协煤兑现良好，此消彼长，促使电厂库存上升明显。数据显示，沿海八省电厂存煤3144万吨，全国重点电厂存煤8325万吨，分别高出去年同期310和780万吨。二是非电行业用煤需求不振。受经济复苏趋缓影响，工业品出货明显转弱，价格跌多涨少，企业利润收缩下开工率下降，多维持刚性采购，提高煤炭库存的意愿偏低。三是中间环节库存高企。截止目前，我国环渤海港口合计存煤2909万吨，高于去年同期770万吨，尤其曹妃甸和京唐多个港口存煤略高，面临疏港压力。四是贸易商囤货需求低迷。煤价即使止跌企稳，也只是涨少跌多，贸易商风险明显增加;针对看不见底部的行情，大部分贸易商观望情绪浓厚，多采取背靠背、快进快出的模式，囤煤意愿明显减弱。

综上所述，在市场供需宽松和进口煤涌入等因素影响下，短期动力煤市场仍将承压下行;但在进口煤性价比优势减弱，叠加水电表现低迷的情况下，市场偶尔出现阶段性企稳，部分优质市场煤价格小幅上调也在意料之内。