少量用户按需采购 煤价上涨动力不足

      在日耗趋势性回落和长协稳定供应支撑下，多数电厂库存处于安全水平；叠加淡季到来，煤价频繁出现走弱迹象。目前，大部分终端暂无大规模采购计划，仅少数长协兑现存在缺口的终端用户，还在按需采购一些市场煤。在连续两次释放了一小波的需求后，电厂补库的热情再度下降，市场新增货盘有所缩减，海运费持续上涨动力不足，逐渐企稳走平。

      我国今年将实现经济增速5%的目标，较去年有所增加，对能源的需求将继续保持增长态势。目前，主产区产能加快释放，叠加放开澳煤进口，用户调入数量增加，促使全社会库存明显偏高，市场更加宽松，在很大程度上压制了国内煤价的反弹。本周，港口市场交易冷清，实盘报价不多；但在高成本支撑下，多数用户报价坚挺，部分着急出货的贸易商报价略降，有的终端放标采购少许，接货价格偏低，整体行情稳中偏弱运行。目前，中转地和下游电厂、二港均是高库存，需求偏弱，但上游有高成本支撑，优劣势均在，促使短期煤价或维持小幅上下波动运行走势。但有了上百万的高卡澳洲煤做补充，终端主力电厂腰板明显硬了，对国内市场煤采购停滞放缓，但对北港长协的刚需拉运持续。随着环渤海海域气象条件转好，各港口装船效率提高，部分积压的货物集中发运，港口调出量保持在高位，继秦港后，曹妃甸港也开始去库。此外，瓦日等多条运煤铁路集中迎来春检，四月初大秦线集中修也将展开，预计影响港口调入量。

      传统用煤淡季到来，火电机组检修，负荷不可避免出现下降，下游采购积极性不高，用户多根据煤价走势，结合自身耗煤水平适时进行补库拉运。此外，非电终端也主要维持刚需采购。下游有进口煤补充，对高卡国内煤需求较差，环渤海港口锚地下锚船数量降至三年来同期最低水平。近日，大江南北天气回暖，叠加部分电厂机组检修，煤电负荷降至六到七成，沿海八省电厂日耗稳定在185万吨左右，较冬季高位时下降了将近20万吨，而库存仅仅是略有减少而已，整体补库压力不大。在市场煤价高位波动和长协保障、进口煤补入的情况下，终端观望情绪占据主导，市场补库需求释放有限。

      从气象预报上看，我国南方地区将迎来一波集中降水过程，这将促使水电增发得到提振，对火电的替代作用有所增强，预计火电厂日耗暂无上佳表现。但大秦线4月初春检前或将带动部分补库需求，叠加印尼进入斋月后，进口煤略有减少，对国内市场有支撑。随着夏季高峰期逼近，五六月份，将迎来一波补库行情，有望推升煤炭需求。